Dell Technologies schüttelt mit einer überzeugenden Leistung in Q2 die dunklen Wolken durch den Konkurrenten HP ab.
Vor rund drei Wochen hatte ich die Aktie von Dell Technologies (DELL) im Zuge eines Mega-Bullcase von Morgan Stanley besprochen. Die Aktie hatte sich während der jüngsten Schwächephase als robust erwiesen. Doch mit den schwachen Quartalszahlen des Konkurrenten HP ging es ebenfalls abwärts. Nun wischt das Unternehmen am Donnerstag (31. August) nach Börsenschluss viele Zweifel vom Tisch. Dell meldete besser als erwartete Quartalszahlen und berichtete, dass sich das Nachfrageumfeld schneller als erwartet verbessert hatte, insbesondere im Juni und Juli. Während der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um rund 13 % auf 22,93 Mrd. USD (Konsens: 20,85 USD) zurückging, ermöglichte ein besseres Nachfrageumfeld und eine starke Umsetzung bei der Kostenkontrolle und Preisdisziplin ein Zuwachs beim Gewinn je Aktie von 3,6 % auf 1,74 USD (Konsens: 1,14 USD). Das Management sieht die zweite Jahreshälfte einige sehr ermutigende Anzeichen im makroökonomischen Umfeld. Die meisten der größten globalen Kunden blieben zuletzt jedoch weiter vorsichtig mit ihren Ausgaben.
Was waren die Gründe für die besser als erwartete Entwicklung in Q2 und das sequenzielle Wachstum von 10 %?
Das Unternehmen verspürt ein wachsendes Interesse an Aufträgen für KI-Lösungen. Künstliche Intelligenz sei ein starker Rückenwind für alles, was mit Daten und Computern zu tun habe, so COO Jeff Clarke im EarningsCall. Dell verzeichnete eine erhebliche Stärke bei KI-fähigen Servern. Innerhalb des Speicherportfolios stieg die Nachfrage nach PowerFlex und PowerStore. PowerFlex ist die firmeneigene softwaredefinierte Speicherlösung, welche nun acht Quartale in Folge gewachsen ist, wobei sich die Nachfrage im 2. Quartal im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt hat. Die Nachfrage nach Workstations wuchs. Die Zunahme der KI-Entwickler sollte das Geschäft hier antreiben. Somit hat auch das Client Solutions Group (CSG) - Segment, wenn man an das Potenzial für Workstations und schließlich alle PCs denkt, durch KI großes Potenzial. Das Dell-Management spricht hier von einem erweiterten adressierbaren Markt, der um durchschnittlich 19 % pro Jahr auf 90 Mrd. USD anwachsen soll.
Auftragsbuch für KI-Server wächst schnell an
Währenddessen ist der PowerEdge XE9680-Rack-Server Dells am schnellsten wachsende neue Lösung in der Geschichte von Dell. Der 9680 ist laut Unternehmensangaben ein Schlüsselelement der Dell Generative AI Solutions, die entwickelt wurden, um die Bereitstellung einer modularen, sicheren und skalierbaren Plattform für generative KI im Unternehmen zu beschleunigen. Der Anteil der KI-Dienstleistungen an den Serverbestellungen ist in der ersten Jahreshälfte auf 20 % gestiegen. Der 9680 war dabei ein wichtiger Faktor. Derzeit verfügt das Unternehmen über einen Auftragsbestand für den XE9680 in Höhe von etwa 2 Mrd. USD, die Vertriebspipeline sei laut COO Clarke noch wesentlich umfangreicher. Große und kleine Kunden nutzen laut Clarke ihre eigenen Daten und ihren Geschäftskontext, um Inferenzen auf Dell-Infrastrukturlösungen zu trainieren und zu verfeinern, um fortschrittliche KI effektiv und effizient in ihre Kerngeschäftsprozesse einzubinden. Clarke brachte es auf den Punkt: ‘Generative KI stelle einen Wendepunkt dar, der das Innovationstempo grundlegend verändere und gleichzeitig die Kundenerwartungen verbessere sowie erhebliche Produktivitätssteigerungen und neue Arbeitsweisen ermögliche.’ Dell wolle sich hier intern an den Anwendungsfällen der Kunden orientieren: Diese werden sich in naher Zukunft auf vier Anwendungsfälle der generativen KI konzentrieren: Kundenbetrieb, Content-Erstellung und -Verwaltung, Softwareentwicklung und Vertrieb. Dell wolle intern das Gleiche tun.
Solider Cashflow und weitere Schuldentilgung – Analysten positiver
Das Unternehmen konnte mit 3,2 Mrd. USD einen starken Cashflow aus dem operativen Geschäft liefern. Der Free Cashflow betrug 0,7 Mrd. USD. Das Unternehmen konnte weitere Schulden im Wert von 1,1 Mrd. USD tilgen. Wells Fargo hebt das Kursziel von 65 USD auf 75 USD an und stuft die Aktie weiterhin mit Übergewichten ein. Als Gründe nannten die Analysten den Q2-Gewinn, die Prognose für das Geschäftsjahr 2024, erhebliche Kapitalrückflusskapazitäten und Kommentare zu Aufträgen im Bereich der KI. Das Aufwärtspotenzial beträgt auf den gestrigen Schlusskurs rund 33 %.
Dell Technologies (ISIN US24703L2025): Dell entwickelt nun zunehmend KI-Fantasie. Der Gewinn je Aktie soll in diesem Jahr bei 5,58 USD landen. Das KGV24e liegt bei unter 11. Das ist vermutlich zu konservativ. Die Aktie bricht mit über 20 % Kursexplosion auf ein neues Allzeithoch aus.
