Valero vor den Q2-Zahlen 2026: Starke Margen treffen auf Port-Arthur-Reparatur und Kalifornien-Ausstieg

Am Donnerstag, den 30.07.2026, legt die Valero Energy Corporation (WKN 908683, Symbol VLO) ihre Zahlen für das zweite Quartal 2026 vor. Die Veröffentlichung des Berichts wird gegen 13:10 Uhr erwartet, der begleitende Earnings-Call mit dem Management ist für 16:00 Uhr angesetzt. Nach einem überraschend starken Auftaktquartal richten sich die Blicke der Anleger nun darauf, ob der Raffineriekonzern das günstige Margenumfeld in ein weiteres Ergebnisplus umsetzen konnte – und wie sich die Betriebsstörung in Port Arthur sowie die Stilllegung der kalifornischen Anlagen ausgewirkt haben. DIE AUSGANGSLAGE AUS DEM ERSTEN QUARTAL Valero meldete für das erste Quartal 2026 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von 1,3 Mrd. USD bzw. 4,22 USD je Aktie, nach einem Nettoverlust von 595 Mio. USD bzw. 1,90 USD je Aktie im Vorjahresquartal (bereinigt 282 Mio. USD bzw. 0,89 USD je Aktie). Die Umsätze stiegen auf 32,381 Mrd. USD. Kennzeichnend war die deutliche Erholung im Raffineriegeschäft: - Das Segment Refining wies ein operatives Ergebnis von 1,8 Mrd. USD aus, nach einem operativen Verlust von 530 Mio. USD im Vorjahr (bereinigt 605 Mio. USD). - Die Refining-Marge stieg auf 14,90 USD je Barrel, das bereinigte operative Ergebnis auf 6,98 USD je Barrel. - Der Durchsatz lag bei durchschnittlich 2,9 Mio. Barrel pro Tag, die Betriebskosten bei 5,13 USD je Barrel. - Das Segment Renewable Diesel (DGD) drehte auf 139 Mio. USD operativen Gewinn (Vorjahr: Verlust von 141 Mio. USD), Ethanol steigerte sich auf 90 Mio. USD (Vorjahr: 20 Mio. USD). Finanzseitig blieb das Unternehmen solide aufgestellt: Der operative Cashflow betrug 1,4 Mrd. USD (bereinigt 1,6 Mrd. USD), die Aktionärsrückflüsse summierten sich auf 938 Mio. USD bei einer Ausschüttungsquote von 59 Prozent. Die Quartalsdividende wurde zum 22.01.2026 um 6 Prozent auf 1,20 USD je Aktie angehoben. Zum Quartalsende standen 9,2 Mrd. USD Gesamtschulden, 2,3 Mrd. USD Finanzierungsleasing und 5,7 Mrd. USD Barmittel in den Büchern; die Nettoverschuldungsquote lag bei 18 Prozent. RELEVANTE AUSSAGEN DES MANAGEMENTS FÜR DAS ZWEITE QUARTAL CEO Lane Riggs sowie das Führungsteam zeichneten im letzten Call ein konstruktives Bild des Marktumfelds. COO Gary Simmons verwies auf robuste inländische Nachfrage, niedrige Produktbestände und eine ausgeprägte Exportsognachfrage – insbesondere bei Jet. Die Destillatbestände lägen auf Fünf-Jahres-Tiefs. Für das zweite Quartal nannte das Management folgende Orientierungsgrößen: - Durchsatz Gulf Coast: 1,69 bis 1,74 Mio. Barrel pro Tag (reduzierte Raten in Port Arthur) - Mid-Continent: 450.000 bis 470.000 Barrel pro Tag - West Coast: 120.000 bis 130.000 Barrel pro Tag (Idling von Benicia) - North Atlantic: 480.000 bis 500.000 Barrel pro Tag - Refining-Betriebskosten: rund 4,85 USD je Barrel - Renewable Diesel: rund 320 Mio. Gallonen Absatz, Kosten 0,46 USD je Gallone - Ethanol: 4,7 Mio. Gallonen pro Tag, Kosten 0,39 USD je Gallone - Nettozinsaufwand: rund 145 Mio. USD - Abschreibungen: rund 730 Mio. USD, davon etwa 33 Mio. USD zusätzliche Abschreibungen für Benicia (EPS-Effekt rund 0,09 USD je Aktie) - G&A-Aufwand 2026: rund 960 Mio. USD CFO Homer Bhullar betonte die disziplinierte Kapitalallokation, die auf einen erhöhten Barmittelbestand am oberen Ende des Zielkorridors von 4 bis 5 Mrd. USD sowie auf fortgesetzte Aktienrückkäufe setzt. Im März wurden opportunistisch 850 Mio. USD an 10-jährigen Anleihen mit 5,150 Prozent Kupon zur Vorfinanzierung fälliger Verbindlichkeiten begeben. WORAUF ANLEGER BESONDERS ACHTEN SOLLTEN Erstens die Margenentwicklung: Analysten verwiesen im Call auf Q2-Indikatoren, die für die Gulf Coast rund 30 USD gegenüber 18 USD im ersten Quartal signalisierten. Entscheidend wird sein, wie stark Valero diese Bruttospanne in Capture-Raten übersetzt. Das Management nannte die steile Backwardation im Rohölmarkt und die Entkopplung physischer Märkte von den Futures ausdrücklich als Gegenwind, während günstige Schwerölabschläge, die Regrade-Prämie für Jet sowie Prämien für Nebenprodukte als Rückenwind wirken. Zweitens Port Arthur: Nach dem Brand am 23.03. im Diesel-Hydrotreater will Valero den Durchsatz bis zum 1. Mai weitgehend normalisiert haben. Der Kerosin-Hydrotreater sollte im dritten Quartal zurückkehren, während für den stark beschädigten Diesel-Hydrotreater noch kein Zeitplan vorlag. Anleger sollten auf Aktualisierungen zu Reparaturkosten, Versicherungsdeckung und einer möglichen Belastung der Capture-Raten im zweiten Quartal achten. Zudem stellte das Management eine Aktualisierung der Investitionsguidance für 2026 in Aussicht, sobald belastbare Kostenschätzungen vorliegen. Drittens der Kalifornien-Ausstieg: Das Idling von Benicia wurde im laufenden Zeitraum abgeschlossen; die zusätzliche Abschreibung soll bis April in die D&A einfließen. Fragen bleiben zu den strategischen Alternativen für die verbleibenden kalifornischen Aktivitäten. Viertens die Kapitalrückführung: Angesichts der komfortablen Bilanz dürfte im Fokus stehen, ob und in welchem Umfang Valero über die Dividende hinaus Aktienrückkäufe ausweitet. Fünftens Renewable Diesel und Ethanol: Für DGD stellte das Management höhere Margen im zweiten Quartal in Aussicht, wobei die Mark-to-Market-Bewertung der Vorwärtspositionen bei steigenden Rohstoffpreisen einen Gegenwind darstellen kann. Im Ethanolgeschäft ist der Beitrag der 45Z-Steuergutschrift zu beobachten; im ersten Quartal wurden 0,10 USD je Gallone auf 10 Anlagen verbucht. Als wesentliche Risiken bleiben Volatilität in den Rohöl- und Produktmärkten, geopolitische Spannungen sowie regulatorische Entwicklungen – etwa zu Zöllen und CO2-armen Kraftstoffen – bestehen. General Counsel Rich Walsh hielt ein Exportverbot für Produkte für unwahrscheinlich, was für die Positionierung der Gulf-Coast-Anlagen von Bedeutung ist. ZEITLICHER RAHMEN Der Q2-Bericht 2026 wird am Donnerstag, den 30.07.2026, gegen 13:10 Uhr erwartet. Der Earnings-Call der Unternehmensführung beginnt am selben Tag um 16:00 Uhr und dürfte neben den Zahlen insbesondere Aktualisierungen zu Port Arthur, zur Investitionsguidance und zum Margenausblick liefern.

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