TeraWulf Inc (Q2 2026): Expansion nach Kentucky mit 19-Mrd.-USD-Anthropic-Vertrag und konsequente Kapitalrotation prägen das Quartal

Die 5 wichtigsten Punkte: 1. Anthropic-Großvertrag und Kentucky-Expansion: Nach Quartalsende wurde ein 20-jähriger Direktvertrag über rund 401 MW kritische IT-Kapazität mit Anthropic am Justified Data Campus in Hawesville abgeschlossen, der etwa 19 Mrd. USD an vertraglich gesicherten Erlösen über die Anfangslaufzeit repräsentiert. Zudem wurde der gigawattfähige Muskie Data Campus (Partnerschaft mit Kentucky Power/AEP, Netzanschluss ab Q4 2028) erworben, mit Ausbaupotenzial auf bis zu 2 Gigawatt. 2. Fortschritte bei Lake Mariner: CB3 ist vollständig geliefert und generiert seit Anfang Juli Leasingerlöse, womit die umsatzgenerierende kritische IT-Kapazität am Standort auf 102 MW steigt. Damit wurden auch die Bedingungen für 600 Mio. USD an Google-Kreditunterstützung für Fluidstacks Verpflichtungen erfüllt. CB4 soll Ende September, CB5 Anfang Januar erste Erlöse liefern. 3. Kapitalrotation durch Abernathy-Verkauf: Der 50,1%-Anteil an dem Abernathy Joint Venture wird für rund 530 Mio. USD veräußert, was einer internen Verzinsung (IRR) von 20 % auf die ursprüngliche Investition entspricht. Das Kapital wird in größere, direkt kontrollierte Projekte umgeschichtet. 4. Finanzkennzahlen Q2: Der Umsatz stieg auf 44,8 Mio. USD (Q1: 34,0 Mio. USD), wobei HPC-Leasingerlöse um 52 % auf 31,9 Mio. USD zulegten (ca. 71 % des Gesamtumsatzes). Der GAAP-Nettoverlust betrug 939,9 Mio. USD, primär getrieben durch einen nicht zahlungswirksamen Verlust von 755,7 Mio. USD aus der Neubewertung der Google-Warrants. Das bereinigte EBITDA lag bei -18,3 Mio. USD. Barmittel und beschränkte Barmittel beliefen sich auf rund 3,0 Mrd. USD. 5. Wachstumsziel und Finanzierungsstrategie: Das Ziel, jährlich zusätzlich 250–500 MW kritische IT-Kapazität zu kontrahieren, wurde bekräftigt. Das Management betont eine konservative Finanzierungsstruktur (WULF Compute: pro forma ca. 32 % Eigenkapital/68 % Fremdkapital) und die Fähigkeit, das Near-Term-Portfolio ohne Rückgriff auf den Eigenkapitalmarkt zu finanzieren. Die Projektkosten wurden auf ca. 9,1 Mio. USD pro MW aktualisiert (innerhalb der ursprünglichen Spanne von 8–10 Mio. USD). Der überraschendste Punkt: Trotz des starken operativen Fortschritts verursachte die Neubewertung der Google-Warrants einen nicht zahlungswirksamen Verlust von 755,7 Mio. USD – paradoxerweise gerade wegen des gestiegenen TeraWulf-Aktienkurses. Ebenso bemerkenswert war Paul Pragers Ankündigung, dass eines der drei bis fünf Sondierungsprojekte TeraWulfs erste internationale Rechenzentrumsentwicklung (in Nordeuropa) sein könnte, sowie seine ungewöhnlich offene Kritik an Wettbewerbern, deren Kapitalkosten (WACC) die Rendite ihrer Leasingverträge übersteige und die damit keinen Eigenkapitalwert schafften.

TeraWulf Inc (Q2 2026): Expansion nach Kentucky mit 19-Mrd.-USD-Anthropic-Vertrag und konsequente Kapitalrotation prägen das Quartal

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