SpaceX vor Q3 2026: Starship-Durchbruch, Starlink-Momentum und explodierende KI-Umsätze im Fokus

Am Dienstag, den 20.10.2026, legt Space Exploration Technologies Corp (WKN A42D4F, Symbol SPCX) die Zahlen zum dritten Quartal 2026 vor. Der zugehörige Earnings-Call ist für 22:30 Uhr angesetzt, der Bericht dürfte bereits kurz zuvor gegen 22:20 Uhr veröffentlicht werden. Für das erst im Juni 2026 an die Nasdaq gegangene Unternehmen ist es einer der ersten Quartalsberichte als börsennotierte Gesellschaft – entsprechend hoch ist die Aufmerksamkeit der Anleger, die nach belastbaren Belegen für die ambitionierte Wachstumsstory suchen. AUSGANGSLAGE AUS DEM ZWEITEN QUARTAL Das zweite Quartal 2026 fiel außergewöhnlich stark aus. Der Umsatz stieg um 92% auf 7,8 Mrd. US-Dollar gegenüber 4,1 Mrd. US-Dollar im Vorjahresquartal. Der Nettoverlust verbesserte sich um 467 Mio. US-Dollar auf 541 Mio. US-Dollar, während das Adjusted EBITDA um 191% auf 3,5 Mrd. US-Dollar kletterte. Das verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei -0,09 US-Dollar nach -0,34 US-Dollar im Vorjahr. Besonders auffällig war die Dynamik in den einzelnen Segmenten: - Space: Umsatz von 962 Mio. US-Dollar (+29% gegenüber Vorjahr, +55% sequenziell), allerdings mit einem operativen Verlust von 542 Mio. US-Dollar aufgrund beschleunigter Starship-F&E-Investitionen. Das Segment-Adjusted-EBITDA lag bei -205 Mio. US-Dollar. - Connectivity: Umsatz von 4,3 Mrd. US-Dollar (+66% gegenüber Vorjahr), operatives Ergebnis von 1,7 Mrd. US-Dollar (+79%) und ein Segment-Adjusted-EBITDA von 2,6 Mrd. US-Dollar. Die Zahl der Starlink-Abonnenten verdoppelte sich binnen Jahresfrist auf 12,0 Millionen, bei einem stabilen ARPU von 66 US-Dollar. - AI: Umsatz von 2,6 Mrd. US-Dollar (+247% gegenüber Vorjahr, +213% sequenziell), getragen von neuen Cloud Services Agreements über 14,1 Mrd. US-Dollar an kontrahiertem Volumen. Das Segment drehte das Adjusted EBITDA mit 1,1 Mrd. US-Dollar erstmals ins Positive, der operative Verlust verengte sich auf 1,3 Mrd. US-Dollar. Die Bilanz wurde durch den IPO (Nettoerlös rund 85,7 Mrd. US-Dollar) und eine erstmalige Investment-Grade-Anleihe über 25 Mrd. US-Dollar massiv gestärkt. Zum Quartalsende verfügte SpaceX über 100 Mrd. US-Dollar an Zahlungsmitteln und marktgängigen Wertpapieren sowie einen Auftragsbestand von 47,5 Mrd. US-Dollar. Gleichzeitig schossen die Investitionen in die Höhe: Die Capex erreichten 18,4 Mrd. US-Dollar, davon allein 15,8 Mrd. US-Dollar für KI-Compute-Infrastruktur. AUSSAGEN DES MANAGEMENTS MIT RELEVANZ FÜR Q3 Die Kommentare aus dem letzten Earnings-Call liefern eine Reihe von Anhaltspunkten für das anstehende Quartal: - KI-Umsatzdynamik: CFO Bret verwies darauf, dass bereits in den ersten Wochen des dritten Quartals zusätzliche Cloud-Services-Umsätze von 6,7 Mrd. US-Dollar über einen Sechsmonatszeitraum kontrahiert wurden, deren Ramp-up ab Oktober beginnt. Zudem wurde eine annualisierte Umsatzrunrate (ARR) von über 100 Mrd. US-Dollar bis Dezember 2026 in Aussicht gestellt – inklusive des Beitrags von Cursor. - Cursor-Übernahme: Die angekündigte Akquisition von Cursor für 60 Mrd. US-Dollar sollte im dritten Quartal 2026 abgeschlossen werden. Anleger dürften auf den Vollzug und erste Integrationshinweise achten. - Compute-Ausbau: Die Compute-Kapazität stieg auf 1,4 GW; bis Jahresende werden über 2 GW angestrebt. Für Ende 2027 nannte Elon Musk eine Zielgröße näher an 10 GW an GPU-Compute, bei einem Ausbau von Strom- und Kühlinfrastruktur in Richtung 15 bis 20 GW. Der künftige Fokus liegt exklusiv auf Nvidias Vera-Rubin-Architektur. - Starship-Fortschritt: Mit den Flügen 12 und 13 der Starship-V3-Generation sieht das Management das Heat-Shield-Problem als „gelöst“ an. Für Ende Oktober war tentativ Flug 14 geplant – der erste Versuch, das Schiff am Turm zu fangen, sowie der erste operationelle Einsatz von V3-Starlink-Satelliten. - Capex-Ausblick: Bret stellte für die kommenden zwei Quartale ein ähnliches Capex-Niveau wie im zweiten Quartal in Aussicht. Die Mittel fließen prioritär in Starship, die nächste Starlink-Generation und KI-Compute. - Langfristziel: Die interne Projektion für 1 Billion US-Dollar Umsatz wurde von 2031 auf 2030 vorgezogen, mit einer möglichen Beschleunigung Richtung 2029. WORAUF ANLEGER BESONDERS ACHTEN SOLLTEN Vor dem Hintergrund der vollmundigen Prognosen rücken für das dritte Quartal mehrere Fragen in den Mittelpunkt: - KI-Monetarisierung und Marge: Lässt sich der sprunghafte Anstieg der AI-Infrastrukturumsätze fortsetzen, und bleibt das AI-Segment beim Adjusted EBITDA positiv? Der angekündigte Ramp-up der zusätzlichen 6,7 Mrd. US-Dollar ab Oktober könnte die erste Wirkung erst gegen Quartalsende zeigen. - Capex-Belastung und Cashflow: Angesichts der für Q3 in Aussicht gestellten anhaltend hohen Investitionen stellt sich die Frage nach der Entwicklung des freien Cashflows und der Kapitaldisziplin. Das Management betont eine Amortisationsdauer von unter einem Jahr bei neuen Compute-Deployments – ein Punkt, der kritisch zu überprüfen sein wird. - Starlink-Abonnentenwachstum und ARPU: Nach dem Rekordquartal mit 1,7 Millionen Nettoneukunden ist entscheidend, ob sich das Tempo hält. Zu beachten ist zugleich der Hinweis des Managements, dass die geografische Expansion den gemischten ARPU perspektivisch drücken könnte. - Cursor-Closing: Ob die 60-Mrd.-US-Dollar-Transaktion wie geplant im dritten Quartal abgeschlossen wurde und wie sie sich auf Bilanz und ARR-Pfad auswirkt, dürfte eine zentrale Frage sein. - Starship-Meilensteine: Erfolg oder Rückschläge bei Flug 14, insbesondere beim angestrebten Fang des Schiffs und beim operationellen Einsatz der V3-Satelliten, haben hohe Signalwirkung für die weitere Reusability- und Starlink-Kapazitätsplanung. - Space-Segment-Verluste: Die durch Starship-F&E getriebenen operativen Verluste im Space-Segment belasten die Konzernzahlen. Anleger werden verfolgen, ob sich hier Stabilisierung oder weitere Ausweitung zeigt. Als Risikofaktoren sind insbesondere die technologische Komplexität des Starship-Programms, die hohe Abhängigkeit von der Verfügbarkeit von Nvidia-GPUs sowie der kapitalintensive Infrastrukturausbau zu nennen. Hinzu kommen regulatorische Fragen rund um Flugfreigaben, Spektrum-Transfers und den Abschluss der Cursor-Übernahme. ZEITLICHER RAHMEN Der Earnings-Call findet am Dienstag, den 20.10.2026, um 22:30 Uhr statt. Die Veröffentlichung des Quartalsberichts wird für etwa 22:20 Uhr desselben Tages erwartet. Anleger sollten damit rechnen, dass die operativen Fortschritte bei Starship, der weitere Verlauf des KI-Compute-Ausbaus sowie die Bestätigung oder Anpassung des ARR-Ziels von über 100 Mrd. US-Dollar bis Jahresende die Diskussion bestimmen werden.

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