ONEOK stärkt Permian-Präsenz durch Milliarden-Übernahme und sichert sich strategische Partnerschaft mit Apollo

• Strategische Übernahme im Permian-Becken: Ende August 2026 vereinbarte ONEOK den Erwerb der Erdgasinfrastruktur-Aktiva von Brazos Midstream im Permian-Midland-Becken für rund 4,43 Milliarden US-Dollar. • Milliarden-Investition von Apollo: Die Übernahme sowie eine umfassende Schuldenreduktion werden durch eine Minderheitsbeteiligung des Finanzinvestors Apollo Global Management in Höhe von 9 Milliarden US-Dollar finanziert. • Deutlicher Schuldenabbau: Von der Apollo-Investition flossen rund 5 Milliarden US-Dollar direkt in die Tilgung bestehender Verbindlichkeiten, was im September 2026 zu einer Heraufstufung des Kreditratings auf BBB+ durch S&P und Fitch führte. • Starke Zweitquartalszahlen: Im zweiten Quartal 2026 stieg der Nettogewinn im Jahresvergleich um 13 Prozent auf 967 Millionen US-Dollar, gestützt auf Rekordvolumina beim Transport von Flüssiggasen. • Erhöhte Jahresprognose: Dank der robusten operativen Dynamik hob das Management die bereinigte EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr 2026 zum zweiten Mal an – auf einen Mittelwert von 8,35 Milliarden US-Dollar. Der US-Infrastrukturriese ONEOK Inc. befindet sich inmitten einer weitreichenden Transformationsphase. Während sich die Energiebranche im Jahr 2026 mit makroökonomischer Volatilität und geopolitischen Spannungen auseinandersetzen muss, treibt der in Tulsa, Oklahoma, ansässige Midstream-Spezialist seine Expansion mit beachtlicher Dynamik voran. Die Aktie von ONEOK hat nach einem Höchststand nahe 100 US-Dollar zuletzt eine leichte Konsolidierung vollzogen und notiert aktuell bei rund 87 US-Dollar. Für langfristig orientierte Investoren eröffnet diese Kursbewegung eine interessante Perspektive, da sich die fundamentale Verfassung des Unternehmens durch jüngste strategische Weichenstellungen gestärkt hat. Das Geschäftsmodell: Ein integriertes Rückgrat der US-Energieversorgung ONEOK betreibt ein rund 60.000 Meilen umfassendes Pipeline-Netzwerk, das zu den größten integrierten Energiesystemen in Nordamerika zählt. Das Unternehmen konzentriert sich auf das sogenannte Midstream-Geschäft: die Sammlung (Gathering), Verarbeitung (Processing), Fraktionierung, den Transport und die Lagerung von Erdgas, flüssigen Erdgaskomponenten (Natural Gas Liquids, NGL), raffinierten Erdölprodukten und Rohöl. Das wesentliche Merkmal dieses Geschäftsmodells ist seine hohe Stabilität. Rund 90 Prozent der Erträge basieren auf gebührenpflichtigen Verträgen (Fee-based Contracts), was ONEOK weitgehend unabhängig von den unmittelbaren Preisschwankungen der Rohstoffmärkte macht. Das Unternehmen verbindet die wichtigsten US-Förderregionen – darunter das Permian-Becken in Texas und New Mexico, das Bakken-Schiefergebiet in North Dakota sowie das Mid-Continent-Gebiet – direkt mit den großen inländischen Abnehmern und Exportterminals an der Golfküste. Diese "Wellhead-to-Water"-Strategie sichert ONEOK eine Schlüsselrolle im globalen Energieexport der USA. Starke operative Dynamik im zweiten Quartal 2026 Die Leistungsfähigkeit dieses Netzwerks spiegelte sich in den am 3. August 2026 vorgelegten Zahlen für das zweite Quartal wider. ONEOK übertraf die Erwartungen der Analysten deutlich. Der Nettogewinn stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 13 Prozent auf 967 Millionen US-Dollar bzw. 1,53 US-Dollar je Aktie, während der Konsens lediglich von 1,46 US-Dollar ausgegangen war. Das bereinigte EBITDA kletterte um 7 Prozent auf 2,12 Milliarden US-Dollar. Haupttreiber dieser Entwicklung war ein Rekordvolumen beim NGL-Transport, das im Jahresvergleich um 7 Prozent zulegte. Zudem verzeichnete die Sparte für raffinierte Produkte einen Volumenzuwachs von 8 Prozent, begünstigt durch eine hohe Raffinerieauslastung und eine robuste Inlandsnachfrage nach Diesel und Benzin. Aufgrund dieser starken operativen Ergebnisse hob das Management die Prognose für das Gesamtjahr 2026 zum zweiten Mal an. Das bereinigte EBITDA wird nun in einer Spanne von 8,20 bis 8,50 Milliarden US-Dollar erwartet (Mittelwert: 8,35 Milliarden US-Dollar), während der Nettogewinn bei rund 3,6 Milliarden US-Dollar (ca. 5,68 US-Dollar je Aktie) liegen soll. Ein wegweisender Deal: Brazos-Übernahme und die Apollo-Finanzierung Am 30. August 2026 verkündete ONEOK einen strategischen Meilenstein, der das künftige Wachstum erheblich beschleunigen dürfte. Das Unternehmen vereinbarte den Kauf der Gasförderungs- und Verarbeitungsanlagen von Brazos Midstream im Permian-Midland-Becken für einen Barpreis von 4,425 Milliarden US-Dollar. Diese Akquisition erweitert die Präsenz von ONEOK in einer der wirtschaftlich attraktivsten Förderregionen der USA erheblich. Das Besondere an dieser Transaktion ist jedoch die Finanzierungsstruktur. Statt neue Stammaktien auszugeben und damit die Anteile der bestehenden Aktionäre zu verwässern, sicherte sich ONEOK eine Minderheitsbeteiligung in Höhe von 9 Milliarden US-Dollar durch Fonds, die von Apollo Global Management verwaltet werden. Die Transaktion wurde am 10. September 2026 erfolgreich abgeschlossen. Apollo erhielt im Gegenzug eine stimmrechtslose Class-B-Minderheitsbeteiligung an der neu gegründeten Zwischenholding ONEOK Holdings L.L.C. Finanzanalysten bewerten diese Struktur als hochgradig innovativ und aktionärsfreundlich. Die Rendite für Apollo ist in den ersten neun Jahren auf eine interne Verzinsung (IRR) von 7 Prozent gedeckelt – ein Satz, der unter den typischen Eigenkapitalkosten an den öffentlichen Märkten liegt. Da Apollo über Quartalsausschüttungen in Höhe von 15 Prozent des operativen Cashflows bedient wird, schrumpft die Kapitalbasis der Beteiligung über die Jahre automatisch. Sämtliche darüber hinausgehende Wertschöpfung verbleibt somit vollständig bei den Stammaktionären. Bilanzielle Stärkung und Rating-Upgrades Der verbleibende Teil der Apollo-Investition – rund 5 Milliarden US-Dollar – wurde von ONEOK unmittelbar zur Tilgung bestehender, zinstragender Verbindlichkeiten verwendet. Durch diese massive Entschuldung verbesserte sich das Verschuldungprofil des Konzerns schlagartig. Die Ratingagenturen reagierten prompt: Am 21. September 2026 stufte S&P Global Ratings das Kreditrating von ONEOK auf BBB+ (zuvor BBB) hoch. Nur einen Tag später, am 22. September 2026, folgte Fitch Ratings mit einer analogen Heraufstufung auf BBB+, jeweils mit stabilem Ausblick. Das Management von ONEOK strebt nun mittelfristig eine Zielverschuldung von 3,25x Debt-to-EBITDA an. Durch die Kombination aus dem EBITDA-Beitrag der Brazos-Aktiva und der massiven Schuldentilgung verfügt das Unternehmen über erhebliche finanzielle Flexibilität. Diese soll für künftiges organisches Wachstum, Aktienrückkäufe und weitere Dividendensteigerungen genutzt werden. Ausblick und Bewertung Für das laufende Jahr rechnet ONEOK mit einer Steuerverschiebung bis mindestens 2031, da sich die kumulierten Steuervorteile auf schätzweise 2,6 Milliarden US-Dollar belaufen. Dies stützt den freien Cashflow zusätzlich. Angesichts einer annualisierten Dividende von 4,28 US-Dollar je Aktie beläuft sich die Dividendenrendite beim aktuellen Kursniveau auf attraktive 4,9 Prozent. Mit einem geschätzten Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von knapp 15 für das Jahr 2026 erscheint die Aktie im historischen Vergleich und angesichts der verbesserten Bilanzqualität sowie der robusten Wachstumsaussichten im Permian-Becken moderat bewertet. Ein wesentlicher Treiber für die kommenden Jahre könnte zudem die steigende Energienachfrage durch neue KI-Rechenzentren sein, für die ONEOK bereits konkrete kommerzielle Infrastrukturoptionen prüft.

ONEOK stärkt Permian-Präsenz durch Milliarden-Übernahme und sichert sich strategische Partnerschaft mit Apollo

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