Kursalarm Astrazeneca PLC (Spons. ADRs) -6,88 %: Markt erteilt Mega-Fusionsplänen mit Bristol Myers Squibb eine deutliche Absage

Die Anteilsscheine von Astrazeneca verzeichnen heute einen deutlichen Rückschlag und brechen um 6,88 Prozent ein. Auslöser für den massiven Verkaufsdruck sind Berichte über geheime Fusionsgespräche mit dem US-amerikanischen Konkurrenten Bristol Myers Squibb. Die Nachricht über einen potenziellen Zusammenschluss der beiden Pharmariesen, der einen gemeinsamen Börsenwert von fast 400 Milliarden US-Dollar schaffen würde, sorgt am Markt für erhebliche Verunsicherung statt für Euphorie. Wie die Financial Times zuerst berichtete, haben beide Konzerne in den vergangenen Monaten Vorgespräche über eine historische Fusion geführt. Für Astrazeneca, das erst vor kurzem seine direkte Notierung an der New Yorker Börse vollzogen hat, würde dieser Schritt zwar die Präsenz auf dem wichtigen US-Markt schlagartig vergrößern. Dennoch reagieren Marktteilnehmer und Analysten mit großem Unverständnis auf die Pläne. Die heutige Tagesperformance spiegelt die Sorge der Anleger wider, dass sich der britisch-schwedische Konzern mit diesem Deal verheben könnte. Die Skepsis der Analystengemeinde stützt sich auf mehrere logische Argumente. Erstens befindet sich Astrazeneca auf einem hervorragenden organischen Wachstumspfad. Erst vor einer Woche legte das Unternehmen starke Zahlen für das erste Halbjahr vor, bei denen der Kerngewinn je Aktie um elf Prozent zulegte. Die Onkologie- und Rare-Disease-Sparten florieren. Experten betonen daher, dass das Unternehmen kein riskantes Finanzengineering benötigt, um seine ehrgeizigen Umsatzziele für das Jahr 2030 zu erreichen. Zweitens würde Astrazeneca mit Bristol Myers Squibb ein massives Problem einkaufen: den drohenden Patent-Cliff. Dem US-Konzern droht bis 2030 das Auslaufen wichtiger Patente für umsatzstarke Blockbuster wie die Krebsimmuntherapie Opdivo. Ein Zusammenschluss würde bedeuten, dass Astrazeneca diese drohenden Umsatzrückgänge mitschultern müsste. Zudem zeigen historische Erfahrungen im Pharmasektor, dass derart gigantische Fusionen häufig die eigene Forschung und Entwicklung lähmen, da sich das Management jahrelang mit Integrationsprozessen beschäftigen muss. Schließlich stellt auch die Finanzierung eines solchen Megadeals ein immenses Risiko dar. Die Übernahme eines mit rund 133 Milliarden US-Dollar bewerteten Konkurrenten würde zwangsläufig zu einer massiven Verwässerung der bestehenden Aktien oder zu einer enormen Schuldenlast führen. Darüber hinaus dürften Kartellbehörden angesichts der großen Überschneidungen in den Krebsmedikamenten-Portfolios beider Unternehmen erhebliche Steine in den Weg legen. Während Bristol Myers Squibb zulegen kann, zeigt der Absturz bei Astrazeneca deutlich, wer bei dieser Transaktion das Risiko trägt. Der Markt sendet damit ein unmissverständliches Signal an die Konzernführung, die Finger von dieser Großakquisition zu lassen.

Kursalarm Astrazeneca PLC (Spons. ADRs) -6,88 %: Markt erteilt Mega-Fusionsplänen mit Bristol Myers Squibb eine deutliche Absage

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