Kinder Morgan (Q3 2026): Rekord-Backlog von 14,4 Mrd. USD und starkes Ergebniswachstum untermauern bullischen Erdgas-Ausblick

Die 5 wichtigsten Punkte: 1. Starke Finanzergebnisse: Das adjustierte EPS stieg um 21 %, das adjustierte EBITDA um 9 % auf 2,18 Mrd. USD. Der Nettogewinn (KMI) erreichte 764 Millionen USD (EPS von 0,24 USD). Für das Gesamtjahr wird nun ein Überschreiten des Budgets um mehr als 13 % beim adjustierten EPS und um mehr als 6 % beim EBITDA (über 515 Mio. USD zusätzliches EBITDA) erwartet. 2. Rekord-Backlog: Der Projekt-Backlog stieg von 9,6 Mrd. USD auf 14,4 Mrd. USD – eine der größten Quartalssteigerungen der Unternehmensgeschichte. Es wurden 5,4 Mrd. USD an neuen Projekten hinzugefügt und 700 Mio. USD in Betrieb genommen. Das attraktive Backlog-Multiple liegt bei 5,7x, was künftig rund 2,5 Mrd. USD zusätzliches EBITDA generieren soll. 3. Zwei strategische Großprojekte: Im Fokus stehen die Joint Ventures SNG's Southeast Connector und NGPL's Permian Link (KMI-Anteil zusammen ca. 4,7 Mrd. USD), beide abgesichert durch mindestens 20-jährige Take-or-Pay-Verträge mit bonitätsstarken Abnehmern (Investment-Grade-Versorger bzw. A-geratetes Hyperscaler-Unternehmen). Southeast Connector liefert ca. 2,6 Bcf/Tag und kann auf bis zu 3,5 Bcf/Tag skaliert werden. 4. Solide Bilanz und verlängerter Wachstumshorizont: Die Verschuldung (Net Debt/EBITDA) sank auf 3,5x (unteres Ende der Zielspanne), zum Jahresende werden 3,6x erwartet. Mit rund 3 Mrd. USD jährlichem Cashflow für Expansions-CapEx und Inbetriebnahmen zwischen 2030 und 2032 verlängert sich der Wachstumspfad deutlich. Die Quartalsdividende beträgt 0,2975 USD (1,19 USD annualisiert, +2 %). 5. Bullischer Erdgas-Ausblick: Shell prognostiziert ein Wachstum der globalen LNG-Nachfrage auf fast 750 Mio. Tonnen/Jahr bis 2050 (+65 % gegenüber 2025). Wood Mackenzie erwartet einen Anstieg der nordamerikanischen Erdgasnachfrage um ca. 46 Bcf/Tag bis 2035. KMI transportiert rund 40 % des US-Erdgases, ca. 40 % des LNG-Feedgases und über 50 % der Exporte nach Mexiko. Der überraschendste Punkt: Das Management betonte, dass die 2026er Ergebnisse von mehreren einmaligen Sonderfaktoren profitierten, die sich 2027 voraussichtlich nicht wiederholen werden – insbesondere Winter Storm Fern und ungewöhnliche Kälte, ein Terminal-Vertragsrückkauf, eine günstige FERC-Rate-Anpassung sowie außergewöhnlich günstige Waha-Houston-Ship-Channel-Spreads (zusammen ca. 225 Mio. USD) plus 175 Mio. USD aus höheren Rohstoffpreisen (Budget-WTI: 60 USD/Barrel). Das Management warnte offen, dass 2026 ein „schwer zu replizierendes Jahr" sei und das Wachstum nicht jedes Jahr gleichmäßig verlaufe – eine bemerkenswert ehrliche Dämpfung trotz des euphorischen Backlog-Rekords, treffend illustriert durch Rich Kinders Metapher, man habe nun „eine Menge Pferde im Gatter, mit Sattel, aber noch mehr Pferde warten davor".

Kinder Morgan (Q3 2026): Rekord-Backlog von 14,4 Mrd. USD und starkes Ergebniswachstum untermauern bullischen Erdgas-Ausblick

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