Genmab: Rekordzahlen und drei Studienerfolge ebnen den Weg für das nächste Wachstumskapitel

• Strategischer Studien-Hattrick im Oktober 2026: Genmab meldete innerhalb weniger Wochen positive Ergebnisse aus drei spätklinischen Studien für die Kernkandidaten Petosemtamab, Rina-S und Epkinly, die als Fundament für weltweite Markteinführungen ab 2027 dienen. • Prognoseanhebung im August 2026: Aufgrund starker Tantiemen aus dem Myelom-Portfolio sowie beschleunigter Umsätze des Hoffnungsträgers Epkinly hob das Management die Jahresumsatzerwartung für 2026 auf 4,33 bis 4,53 Milliarden US-Dollar an. • Starke operative Basis im ersten Halbjahr 2026: Der Konzernumsatz kletterte in den ersten sechs Monaten 2026 um 25 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 2,05 Milliarden US-Dollar, getrieben von kontinuierlich hohen Lizenzeinnahmen für das Medikament Darzalex. Ein dänischer Biotechnologie-Pionier auf dem Weg zur Vollintegration Das in Kopenhagen ansässige Unternehmen Genmab A/S zählt zu den weltweit führenden Spezialisten für die Entwicklung antikörperbasierter Krebstherapien. Seit der Gründung im Jahr 1999 hat sich das Biotechnologieunternehmen durch proprietäre Technologieplattformen wie DuoBody und HexaBody eine herausragende Stellung in der Pharmaindustrie erarbeitet. Die DuoBody-Plattform erlaubt die gezielte Generierung bispezifischer Antikörper, die zwei unterschiedliche Bindungsstellen an Proteinen gleichzeitig ansteuern können. Dadurch lassen sich Immunzellen präzise an Tumorzellen heranführen oder doppelte Signalwege in Krebszellen blockieren. Das Geschäftsmodell von Genmab beruhte historisch vor allem auf der Forschung und frühen Entwicklung neuartiger Antikörperstrukturen, die anschließend an globale Pharmakonzerne lizenziert wurden. Partner wie Johnson & Johnson, Novartis, AbbVie und Pfizer zeichnen für spätere Entwicklungsphasen, Zulassungen sowie den weltweiten Vertrieb verantwortlich. Genmab erhält im Gegenzug gestaffelte Lizenzgebühren (Royalties) sowie Meilensteinzahlungen. In den vergangenen Jahren vollzog das Management jedoch einen strategischen Wandel: Zunehmend behält das Unternehmen an vielversprechenden Wirkstoffen substanzielle Rechte – oftmals 50 Prozent – oder treibt die weltweite Vermarktung in Eigenregie voran, um sich von einem reinen Lizenzgeber zu einem voll integrierten Biotech-Konzern zu entwickeln. Rekordfinanzen im Jahr 2026 und Anhebung der Jahresprognose Die finanzielle Basis des Unternehmens präsentiert sich im Geschäftsjahr 2026 äußerst solide. Im ersten Halbjahr 2026 verbuchte Genmab einen Umsatzzuwachs von 25 Prozent auf 2,05 Milliarden US-Dollar. Haupttreiber blieben die Tantiemen für das Multiple-Myelom-Medikament Darzalex (Daratumumab), das von Partner Johnson & Johnson vertrieben wird. Allein im zweiten Quartal 2026 erzielte Darzalex einen weltweiten Nettoumsatz von 4,21 Milliarden US-Dollar. Die daraus resultierenden Lizenzeinnahmen bildeten das Rückgrat der Ertragsstärke. Aufgrund der anhaltend dynamischen Nachfrage nach Darzalex sowie der positiven Verkaufsentwicklung des in Partnerschaft mit AbbVie vermarkteten Lymphom-Medikaments Epkinly (Epcoritamab) hob das Management im August 2026 seine Finanzprognose an. Für das Gesamtjahr 2026 rechnet Genmab nun mit Umsätzen im Bereich von 4,33 bis 4,53 Milliarden US-Dollar (zuvor 4,07 bis 4,40 Milliarden US-Dollar). Parallel dazu stiegen die Verkäufe von Epkinly im ersten Halbjahr 2026 um 48 Prozent auf 312 Millionen US-Dollar, was die zunehmende kommerzielle Akzeptanz des Produkts in den USA und Europa unterstreicht. Die Bewältigung des Patentablaufs als strategische Herkulesaufgabe Trotz der aktuellen Rekordwerte steht Genmab vor einer maßgeblichen Transformation. Die US-Patente für das Kernprodukt Darzalex laufen gegen Ende des Jahrzehnts (ab etwa 2029) aus. Da Darzalex bis dato den Großteil der Lizenzerträge beisteuert, droht ab 2029 ein signifikanter Rückgang dieser hochmargigen Einnahmequelle. Branchenanalysten rechnen damit, dass die Darzalex-Tantiemen von ihrem Höhepunkt bis Anfang der 2030er-Jahre drastisch sinken werden. Um diesen Einnahmeausfall zu kompensieren und langfristiges Wachstum zu sichern, investiert Genmab seit Jahren massiv in die eigene Entwicklungs-Pipeline sowie in gezielte Akquisitionen. Der Erwerb von ProfoundBio im Jahr 2024 brachte beispielsweise das Hoffnungsprojekt Rina-S in das Portfolio ein, während die Integration von Merus-Assets die Pipeline um Antikörper-Wirkstoff-Konjugate und bispezifische Formate erweiterte. Drei klinische Durchbrüche im Oktober 2026 sichern die Produktpipeline Der Oktober 2026 erwies sich für Genmab als klinischer Meilenstein. Innerhalb weniger Wochen veröffentlichte das Unternehmen entscheidende Studiendaten aus drei fortgeschrittenen Phase-3-Programmen: 1. Petosemtamab in der Onkologie: In der zulassungsrelevanten Studie LiGeR-HN1 zeigte der bispezifische Antikörper Petosemtamab (zielend auf EGFR und LGR5) in Kombination mit Pembrolizumab bei Patienten mit rezidivierendem oder metastasiertem Plattenepithelkarzinom des Kopf-Hals-Bereichs (HNSCC) eine statistisch signifikante und klinisch bedeutsame Verbesserung des Gesamtüberlebens (Overall Survival). Die Kombination reduzierte das Sterberisiko im Vergleich zur Monotherapie um 50 Prozent. 2. Rina-S bei Eierstockkrebs: Das Antikörper-Wirkstoff-Konjugat Rinatabart Sesutecan (Rina-S) erreichte in der Phase-3-Studie RAINFOL-02 bei Patientinnen mit platinresistentem Eierstockkrebs ebenfalls die primären Endpunkte. Sowohl das progressionsfreie Überleben als auch das Gesamtüberleben wurden gegenüber dem Standardvergleichsarm signifikant verbessert. 3. Epkinly-Expansion: Die Phase-3-Studie EPCORE DLBCL-2 bestätigte den Nutzen von Epcoritamab in der Erstlinienbehandlung des diffusen großzelligen B-Zell-Lymphoms (DLBCL). Eine Erweiterung der Zulassung auf die Erstlinie würde den adressierbaren Patientenkreis für Epkinly von derzeit rund 27.000 auf geschätzte 146.000 Patienten weltweit ausweiten. Analytische Bewertung und Ausblick Die jüngsten Studienerfolge verringern das klinische Entwicklungsrisiko der Pipeline erheblich. Mit Petosemtamab, Rina-S und Epkinly verfügt Genmab über drei kommerzialisierbare Wirkstoffplattformen, für die ab 2027 mehrere globale Markteinführungen erwartet werden. Diese Produkte besitzen das Potenzial, den ab 2029 einsetzenden Einnahmerückgang bei Darzalex aufzufangen und eine neue Phase des eigenständigen Produktwachstums einzuleiten. Mit einer starken Bilanz, hoher Liquidität aus dem laufenden Darzalex-Geschäft und validierten Forschungsplattformen ist Genmab gut aufgestellt, um die Transformation zu einem voll integrierten Onkologie-Spezialisten vollziehen zu können. Für den Kapitalmarkt bleibt vor allem entscheidend, wie effizient der Übergang von der Tantiemenabhängigkeit zur Eigenvermarktung in den kommenden Jahren gelingt.

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