Argan auf Wachstumskurs: Rekordzahlen, Mega-Projekte und ein prall gefülltes Auftragsbuch

Umsatzplus von 52 % und ein Auftragsbestand von 1,4 Mrd. USD (+80 %): Argan legt ein Rekordjahr hin und sichert sich Großprojekte im Gas- und Solarbereich. Kombikraftwerke, Bioenergie und Solar: Der Kraftwerksbauer liefert die Infrastruktur für das Stromnetz der Zukunft. Mit einem beeindruckenden Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2025 untermauert Argan Inc. seine Rolle als Schwergewicht im Bereich Kraftwerksbau und Energiedienstleistungen. CEO David Watson und CFO Josh Baugher präsentierten beim Investor Call am 27. März nicht nur glänzende Zahlen, sondern auch einen äußerst optimistischen Ausblick – getragen von einem Boom im Energiesektor und einem Projekt-Backlog auf Rekordhöhe. Wachstum auf allen Ebenen – Rekordumsatz und -gewinn Das Geschäftsjahr 2025 endete für Argan mit einem Umsatzsprung von 52 % auf 874 Mio. USD, während das EBITDA auf 113,5 Mio. USD fast verdoppelt wurde. Der Gewinn je Aktie stieg auf den Rekordwert von 6,15 USD, was einem Zuwachs von 157 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatzboom wurde hauptsächlich von der Power Industry Services-Sparte getragen, deren Einnahmen im letzten Quartal um 65 % auf 197 Mio. USD stiegen. Insgesamt machte diese Sparte 85 % des Quartalsumsatzes aus. Auch die Industriesparte TRC blieb solide, wenn auch projektbedingt mit leichtem Rückgang. Die Telekommunikationsinfrastruktur trug nur 1 % zum Gesamtumsatz bei, hat aber mit neuem CEO für die Tochterfirma Wachstumspotenzial. Backlog verdoppelt – Projekte in Milliardenhöhe Argans Projekt-Backlog ist im Geschäftsjahr 2025 um satte 80 % auf 1,4 Mrd. USD gestiegen – und das dürfte erst der Anfang sein. Mehrere Großprojekte stehen kurz vor dem Baustart, darunter ein 1,2-GW-Kombikraftwerk in Texassowie ein 700-MW-Gaskraftwerk in den USA. Letzteres ist bereits im Auftragsbestand enthalten, das texanische Projekt noch nicht – die finale Freigabe ("Notice to Proceed") wird für den Sommer erwartet. Allein im letzten Quartal kamen über 1 GW an neuer Kapazität hinzu. Argan profitiert damit massiv vom Investitionsschub in die Strominfrastruktur – ausgelöst durch Elektrifizierung, Reshoring und die wachsende Zahl energieintensiver Rechenzentren. CEO David Watson sprach von einer Projektpipeline, "wie wir sie noch nie erlebt haben". Mit dem Start des texanischen Großprojekts könnte das Backlog noch im laufenden Quartal die 2-Mrd.-USD-Marke überschreiten – und damit eine neue Dimension für das Unternehmen einläuten. Wettbewerbsvorteil in einem heißlaufenden Markt Watson betonte, dass Argan zu den wenigen Firmen gehört, die sowohl komplexe Gas-Kraftwerke als auch große Solar- und Bioenergieprojekte umsetzen können. Die Projektpipeline sei so gut gefüllt wie nie zuvor – getrieben von Elektrifizierung, Reshoring, wachsendem Datenhunger und zunehmender E-Mobilität. Auch strukturell ist Argan gut aufgestellt: keine Schulden, 525 Mio. USD Barmittel und eine kürzlich um 25 % erhöhte Dividende auf 1,50 USD pro Aktie. Strategie für nachhaltiges Wachstum Argan setzt auf selektive Projektwahl, bevorzugt lukrative Festpreisverträge und investierte im vergangenen Jahr stark in seine Belegschaft. Neben dem weiteren Ausbau des Power-Geschäfts will man auch in Industriebau (v. a. Wasser- und Datenzentrumsprojekte) wachsen. Zusätzlich wurde ein neues Investor Day Event am 8. April an der New Yorker Börse angekündigt. Fazit Mit einem prall gefüllten Auftragsbuch, hoher technischer Kompetenz und einer schuldenfreien Bilanz setzt das Unternehmen auf langfristiges, organisches Wachstum. CEO David Watson bringt es treffend auf den Punkt: "Wir stehen erst am Anfang eines historischen Infrastruktur-Zyklus. Und Argan ist mittendrin." Nach der starken Kursrally im vergangenen Jahr wirkt die Bewertung mit einem KGV25 von 25 inzwischen wieder vertretbar – insbesondere angesichts des Wachstums und der soliden Bilanzstruktur. Vor dem Hintergrund der allgemeinen Marktschwäche könnte der Titel aus unserer Sicht für mittel- bis langfristig orientierte Anleger wieder interessanter geworden sein. Wir hatten bereits im Juni 2024 auf das Unternehmen aufmerksam gemacht – damals notierte die Aktie etwa bei der Hälfte des aktuellen Kurses. Im September hoben wir Argan erneut als potenziellen Profiteur des Infrastruktur- und Energiebooms hervor.

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