BB Biotech baut 12 neue Positionen auf: Diese drei Aktien sind meine Favoriten

BB Biotech hat im dritten Quartal kräftig umgebaut und gleich zwölf neue Beteiligungen ins Portfolio aufgenommen. Rund 280 Mio. CHF aus abgeschlossenen Übernahmen wurden neu investiert. Die Neuzugänge reichen von etablierten Biotech-Unternehmen mit laufenden Produktumsätzen bis zu klinischen Entwicklungsfirmen mit großen anstehenden Meilensteinen. BB Biotech sucht dabei gezielt nach Unternehmen, bei denen die Börsenbewertung das wissenschaftliche, klinische und kommerzielle Potenzial noch nicht vollständig widerspiegelt.Unter den zwölf Neuzugängen stechen für mich drei Aktien besonders hervor: Biogen versucht den Übergang in eine neue Wachstumsphase, Incyte kombiniert bereits starkes Umsatzwachstum mit einer offensiven KI-Strategie und Kodiak könnte vor dem Sprung vom Entwicklungsunternehmen zum kommerziellen Biotech-Konzern stehen.Biogen: Die Pipeline soll die nächste Wachstumsphase einleitenBiogen konzentriert seine Forschung inzwischen auf drei Kerngebiete: Neurologie, Immunologie und seltene Erkrankungen. Dazu gehören Alzheimer, Lupus, neurologische Entwicklungsstörungen und seltene neuromuskuläre Krankheiten. Rund 2 Mrd. USD investiert das Unternehmen nach eigenen Angaben jährlich in Forschung und Entwicklung.Warum die Pipeline interessant ist: Besonders wichtig wird jetzt Litifilimab. Der Antikörper befindet sich sowohl bei systemischem als auch kutanem Lupus in Phase III. Anfang Oktober meldete Biogen neue 52-Wochen-Daten bei kutanem Lupus. 27,2 % der Patienten erreichten eine klare oder nahezu klare Haut, gegenüber 19 % nach 24 Wochen. Die Phase-III-Daten werden im ersten Halbjahr 2027 erwartet. Hinzu kommen weitere fortgeschrittene Programme wie Felzartamab bei Autoimmunerkrankungen und Zorevunersen beim Dravet-Syndrom.KI ist bei Biogen bislang eher ein Werkzeug. Das Unternehmen nennt KI ausdrücklich als Technologie, mit der sich Medikamentenentwicklung und klinische Prozesse beschleunigen lassen könnten. Anders als bei Incyte steht jedoch keine große externe KI-Plattform im Zentrum der Forschungsstrategie.Für 2026 erwartet Biogen inzwischen ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Zu Jahresbeginn hatte das Management noch mit einem Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die zugrunde liegende EPS-Prognose wurde zudem von 15,25 bis 16,25 USD auf 15,85 bis 16,85 USD erhöht. Der Kauf von Apellis verbreitert gleichzeitig die Wachstumsbasis um SYFOVRE und EMPAVELI. Incyte: KI trifft auf starkes operatives WachstumIncyte arbeitet vor allem an Therapien gegen Krebs, hämatologische Erkrankungen und immunologische Krankheiten. Das Unternehmen besitzt mit Jakafi und Opzelura bereits große kommerzielle Produkte, baut parallel aber eine zunehmend breite klinische Pipeline auf. Diese Kombination aus bestehendem Cashflow und neuen Wachstumstreibern macht die Aktie interessant. BB Biotech beschreibt Incyte entsprechend als Unternehmen, das vermarktete Medikamente mit einer Pipeline in Onkologie und entzündlichen Erkrankungen verbindet.Warum die Pipeline interessant ist: Incyte spricht von sieben besonders wertvollen Pipeline-Assets mit einem nicht risikoadjustierten Spitzenumsatz-Potenzial von mehr als 10 Mrd. USD. Bis Ende 2026 sollen 14 zulassungsrelevante Studien laufen. Zu den wichtigsten Projekten zählen unter anderem neue Wirkstoffe gegen myeloproliferative Erkrankungen und Krebs sowie Povorcitinib und weitere Indikationserweiterungen von Opzelura. Das bestehende Geschäft außerhalb von Jakafi soll nach Unternehmensangaben von 1,26 Mrd. USD im Jahr 2025 mit jährlich 15 bis 20 % wachsen und bis 2030 einen Umsatz von 3 bis 4 Mrd. USD erreichen.Incyte besitzt unter den drei Unternehmen die klarste KI-Story. Im Mai wurde die Zusammenarbeit mit Genesis Molecular AI deutlich ausgebaut. Proprietäre experimentelle Daten von Incyte werden genutzt, um die GEMS-KI-Plattform von Genesis zu trainieren und neue Moleküle zu identifizieren. Gleichzeitig bindet Incyte den KI-Wissenschaftler Kosmos von Edison Scientific in den Forschungsprozess ein. Kosmos soll unter anderem bei Target Discovery, translationaler Biologie und der Auswertung experimenteller, klinischer und Biomarker-Daten helfen. KI wird damit direkt in den Forschungs- und Entwicklungszyklus integriert.Im zweiten Quartal legte der Umsatz um 38 % auf 1,67 Mrd. USD zu. Die Nettoproduktumsätze stiegen um 40 % auf 1,49 Mrd. USD. Incyte hob daraufhin seine Umsatzprognose für 2026 auf 5,13 bis 5,26 Mrd. USD an. Zuvor waren 4,77 bis 4,94 Mrd. USD erwartet worden. Damit kombiniert Incyte eine große Pipeline mit bereits deutlich sichtbarem operativem Wachstum. Kodiak Sciences: Fünf erfolgreiche Phase-III-Studien eröffnen eine MilliardenchanceKodiak ist noch ein vorkommerzielles Biotech-Unternehmen und konzentriert sich vollständig auf Netzhauterkrankungen. Im Zentrum steht die eigene ABC-Plattform, die Proteintherapien mit biopolymerer Chemie kombiniert. Ziel ist es, Medikamente länger im Auge wirksam zu halten und damit die Zahl der notwendigen Injektionen zu reduzieren.Warum die Pipeline interessant ist: Der wichtigste Kandidat ist Zenkuda gegen Netzhauterkrankungen. Im September erreichte das Medikament auch in der DAYBREAK-Phase-III-Studie bei feuchter altersbedingter Makuladegeneration den primären Endpunkt. Besonders auffällig war die Haltbarkeit: 54 % der Patienten kamen nach einem Jahr auf ein Behandlungsintervall von sechs Monaten. Damit verfügt Kodiak laut BB Biotech inzwischen über positive Ergebnisse aus fünf Phase-III-Studien in drei Netzhautindikationen. Ein Zulassungsantrag für Zenkuda über mehrere Indikationen ist noch für das vierte Quartal 2026 vorgesehen. Die kommerzielle Dimension könnte erheblich sein. Kodiak beziffert den Anti-VEGF-Markt, den Zenkuda und KSI-501 adressieren, auf rund 15 Mrd. USD. Gleichzeitig läuft mit KSI-501 bereits der nächste Phase-III-Kandidat und mit KSI-101 ein weiteres fortgeschrittenes Programm.Auch bei Kodiak kommt KI bereits konkret zum Einsatz, allerdings nicht primär bei der Molekülsuche. Im DAYBREAK-Programm wurden individuelle Behandlungsintervalle auf Basis einer KI-gestützten Beurteilung der Krankheitsaktivität bestimmt. Das zeigt, wie KI auch die klinische Entwicklung und möglicherweise später die Therapieentscheidung unterstützen kann.Klassische Umsatzprognosen gibt es noch nicht, denn Kodiak erzielt bislang keine Produktumsätze. Der wichtigste Wachstumsschritt wäre deshalb regulatorischer Natur. Gelingt die Zulassung von Zenkuda, könnte sich Kodiak von einem reinen Entwicklungsunternehmen zu einem kommerziellen Biotech-Unternehmen wandeln. Genau dieser Übergang erklärt, warum klinische Daten und Zulassungsfortschritte bei der Aktie einen besonders großen Bewertungshebel besitzen.

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