Renaissance für Intel? KI-Großauftrag und Kurserosion wecken M&A-Fantasien

Intel büßte in den letzten Jahren an Wettbewerbsfähigkeit ein, sodass sich die Aktie trotz der Hausse bei Chip-Werten seit 2023 halbierte. Bei KI-Chips hat man den Anschluss verloren und auf dem PC-Markt nahm der Konkurrenzdruck in einem schwächeren Nachfrageumfeld zu. Jetzt will Intel mit dem Lunar Lake bei KI-PCs angreifen und bis Ende 2025 auf 100 Mio. verkaufte Einheiten bei den neuen Geräten kommen. Zudem macht ein KI-Chipauftrag von AWS in der Foundry-Sparte neuen Mut, dass man von inländischen KI-Wertschöpfungsketten profitiert. Die Intel-Bewertung ist attraktiv. Mit Qualcomm und Apollo sollen zwei Interessenten angeklopft haben! Intel ist nicht wettbewerbsfähig Der einstige Chipgigant Intel ist nur noch ein Schatten seiner selbst. Die Marktkapitalisierung ist auf 94 Mrd. USD zusammengeschrumpft. Während seit Anfang 2023 eine Rally bei KI-Aktien und Halbleiterwerten stattfand, halbierte sich die Intel-Aktie auf 22 USD. Bei KI-Chips sieht Intel gegenüber NVIDIA kein Land. Im Smartphone-Bereich spielt Intel keine Rolle, und selbst auf dem Laptop-Markt intensiviert sich der Wettbewerb durch Qualcomm. Parallel hat man mit fehlender Kompetenz bei den Fertigungstechnologien zu kämpfen, weshalb Intel im Foundry-Geschäft bisher nicht zu Samsung und TSMC aufschließen konnte. Zu hohe Kosten und eine fehlende Wettbewerbsfähigkeit haben die operative Marge auf Non-GAAP-Basis im letzten Quartal auf mickrige 0,2 % schrumpfen lassen. Währenddessen verdienen NVIDIA, AMD und Qualcomm kräftig Geld. Ein Großauftrag für KI-Chips von AWS im Foundry-Geschäft macht Hoffnung Mit seinem Foundry-Geschäft, der Auftragsfertigung für andere Halbleiterunternehmen, will Intel von den geopolitischen Spannungen profitieren und eigentlich sein Geschäft breiter aufstellen. Die Einheit soll künftig als unabhängiges Tochterunternehmen innerhalb von Intel etabliert werden. Das soll die Auftragsfertigung für Chipdesigner bei Intel attraktiver machen und einen besseren Zugang zur Finanzierung bescheren. Bisher gelang es Intel nicht, zu TSMC aufzuschließen. Ein erster Hoffnungsschimmer sind die Neuigkeiten von Mitte September. Denn mit Amazon AWS gewann Intel einen neuen Großkunden für sein Foundry-Geschäft. Ein kundenspezifischer KI-Chip soll hergestellt werden und der Deal für Intel mehrere Mrd. USD schwer sein. In einem ersten Schritt wird die 18A-Prozesstechnologie genutzt. Zudem stellt man eine angepasste Version seines Xeon 6 Chips per Intel 3 Node her. Amazon sichert sich damit auch Zugang zu einer nachhaltig inländischen Wertschöpfungskette für KI-Chips. Für Intel bedeutet dieser Referenzkunde und der Ausbau der Zusammenarbeit mit AWS auch einen möglichen Türöffner für andere Hyperscaler, die bei Intel fertigen lassen könnten. Intel greift mit Lunar Lake im Bereich KI-Laptops an Ein neuer Upgrade-Zyklus auf KI-Laptops wird über die nächsten Jahre stattfinden, um die Produktivität auszuweiten. Um davon zu profitieren, stellte Intel die neuen Core Ultra-200V-Prozessoren "Lunar Lake" vor. Diese sind seit September vorbestellbar und gehen ab dem 24.09.2024 in den Verkauf. Sie sollen den schnellsten Rechenkern, die beste eingebaute Grafik und umfangreiche KI-Performance umfassen, und das bei einer Halbierung der benötigten Energie. Die Neural Processing Unit ermöglicht die Ausführung von KI-Anwendungen auf dem Laptop. Die Optimierung erfolgte für über 500 KI-Modelle. Acer, ASUS, Dell, HP, Lenovo und Samsung gehören zu den Kunden. Für Intel sind diese neuen Chips wichtig, weil man davon ausgeht, dass der Marktanteil von KI-PCs sich von derzeit unter 10 % auf über 50 % im Jahr 2026 erhöhen wird. Seit Dezember 2023 lieferte Intel laut dem Conference Call zum 2. Quartal schon 15 Mio. KI-PCs aus und strebt 100 Mio. Einheiten bis Ende 2025 an. Intel rückt ins Visier der Konkurrenz und von Finanzinvestoren! Die Probleme bei Intel und die deutliche reduzierte Marktkapitalisierung lassen den Konzern ins Blickfeld rücken. Das "Wall Street Journal" berichtete am Freitag, dass Qualcomm wegen einer Übernahme in den letzten Tagen angeklopft haben soll. Zudem berichten Medien von einem Interesse des Finanzinvestors Apollo. Dieser soll bereit sein, rund 5 Mrd. USD zu investieren, wenn Intel Interesse an einer Beteiligung hätte. In trockenen Tüchern ist bisher nichts. Ob Qualcomm eine Komplettübernahme von Intel anstrebt, ist fraglich. Zwar würde man über eine eigene Fertigung überfügen und bei CPUs für Smartphones, PCs sowie Servern eine führende Position einnehmen, sich aber auch einen Problemfall ans Bein binden. Wahrscheinlicher ist der Erwerb von Teilen von Intel oder von Patenten. Das Interesse an Intel signalisiert, dass bei der Aktie ein Kurslevel erreicht ist, auf dem der Konzern vor allem in Einzelteilen deutlich mehr wert ist, als es der aktuelle Kurs mit einer Marktkapitalisierung von 94 Mrd. USD ausdrückt. Eine Kurserholung ist drin!

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