Cancom: Warum das KI-Zeitalter die nächste Wachstumsphase befeuert!

Der IT-Dienstleister Cancom wird auf mittelfristige Sicht zu einem Profiteur des KI-Zeitalters. Der Übergang zu KI-PCs löst neue Investitionen in die Arbeitsplatzausstattung, wie in PCs und Smartphones, aus. Es steigt die Nachfrage nach KI-Projekten und der Implementierung von KI-Software. Zusammen mit der KBC-Übernahme dürfte 2024 der Startschuss zu wieder höherem Wachstum und vor allem steigenden Margen gefallen sein. Cancom sitzt auf über 211 Millionen Euro an Nettoliquidität und weist nur ein KUV von 0,57 auf.Cancom gehört zu den größten IT-Dienstleistern in DeutschlandCancom ist auf die Beratung und Begleitung von Unternehmenskunden sowie öffentlichen Auftraggebern bei der Anpassung von IT-Infrastruktur sowie der Digitalisierung spezialisiert. Dabei versteht man sich als ein Hybrid IT Service Provider, der von der strategischen Beratung, den Teil- sowie Komplettbetrieb von IT-Systemen bis hin zur Systemintegration und IT-Support alles aus einer Hand anbietet. Zunehmend Wert wird auf die Erbringung von IT-Dienstleistungen gelegt. Basierend auf den Erlösen war Cancom das sechstgrößte Systemhaus in Deutschland im Jahr 2022, sodass man erst auf einen Marktanteil von 1,1 Prozent kommt. In den letzten Jahren baute der Konzern sein Cloud-Geschäft aus und ist mittlerweile ein "One-Stop-Shop" für Business Services aus der Cloud. So bietet man einen Cloud-Marktplatz an, damit Kunden einfach Cloud-Dienste verschiedener Anbieter beziehen können und die Cancom-Experten helfen bei der Planung, Umsetzung sowie dem Betrieb.KBC war die größte Übernahme und stärkt die Position in der DACH-RegionIm Jahr 2023 tätigte Cancom eine wichtige Übernahme, um die Aufstellung in der DACH-Region auszuweiten. Für 165 Millionen Euro wurde KBC akquiriert, wodurch man aus dem Stand zu einem Top-Player in Österreich wurde und über einen guten Marktzugang in die Schweiz verfügt. Außerdem bekommt Cancom mit KBC den führenden ICT-Lösung- und Serviceprovider aus Österreich mit einem Umsatz von 520 Millionen Euro und einem EBITDA von 28 Millionen Euro. Cancom sichert sich damit auch personell ein besseres Know How in den Bereichen Security sowie digitale Lösungen. Dank KBC kann man den Kunden mehr bei der Cloud-Transformation helfen, der Entwicklung von smarten Büros und verfügt über ein eigenes Zentrum für den 24/7-Schutz vor Cyberattacken. Dank der Übernahme beschleunigt Cancom nun seinen Wachstumspfad und ist optimal für die ersten Anzeichen einer leichten Belebung im DACH IT-Markt positioniert.Das KI-Zeitalter wird das organische Wachstum befeuern!Neben der Übernahme der KBC wird vor allem das KI-Zeitalter für den nächsten großen organischen Wachstumsschub sorgen. Aus diesem Grund ist auch Klaus Weinmann, der ehemalige Gründer, wieder als Aufsichtsrat zurück und hat sich mit seiner Primepulse mit über 3 Millionen Aktien wesentlich an Cancom beteiligt. Das Edge KI-Zeitalter, bei dem sich KI-Verarbeitungsprozesse für die Inferenz auf PCs und Smartphones verschieben, wird in den kommenden Jahren einen großen Update-Zyklus auslösen. Die Basis dafür ist Microsofts "Copilot plus PC" auf dem PC-Markt. Denn KI-PCs dürften die Produktivität steigern und damit einen Anreiz für neue IT-Investitionen geben. Im Jahr 2023 war bei den Ausgaben durch den Haushaltsstreit der öffentlichen Hand sowie bei den Unternehmenskunden wegen der schwachen Wirtschaft eine Zurückhaltung zu beobachten. Hardware-Nutzungszyklen wurden ausgedehnt sowie IT-Infrastrukturausgaben reduziert. Hier dürfte die Wende anstehen. Zudem wird das KI-Zeitalter die Nachfrage nach KI-Projekten, -software und deren Implementierung steigern. Die IT-Dienstleister werden herangezogen, um KI-Potenziale aufzuspüren und entsprechende Software zu installieren. Zudem sieht sich Cancom als einer der wenigen Anbieter, die schon eine KI-Lösung End-to-End von der Kundenanfrage bis zum produktiven Einsatz anbieten können. Das sollte den Konzern unter den IT-Dienstleistern zu einer der ersten Anlaufstellen machen.2024 wird ein Wachstumsjahr und die Bewertung ist moderatDas Jahr 2024 soll bei Cancom eine deutliche Verbesserung von Umsatz und Ertrag bringen, was im ersten Schritt auf die letztjährige Akquisition der KBC zurückzuführen ist. Sodann soll der Umsatz von 1,522 Milliarden Euro auf 1,75 bis 2 Milliarden Euro wachsen. Das EBITA dürfte von 64,1 Millionen Euro auf 75 bis 100 Millionen Euro vorankommen. Der Konsens prognostiziert ein EPS von 1,31 Euro. In 2025 sollten schon 1,66 Euro hängen bleiben und schließlich 1,79 Euro in 2026. Das KGV von dann 18 und das KUV von 0,57 sind eine moderate Bewertung für Cancom, weil durch das KI-Zeitalter und ein kräftigeres organisches Wachstum die Marge steigen sollte. Zudem saß der Konzern nach dem 1. Quartal auf 211,5 Millionen Euro an Nettocash. Damit können weitere Aktienrückkäufe sowie Übernahmen getätigt werden.

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